Tìm hiểu CME Group & Thị trường Futures
CME GROUP & THỊ TRƯỜNG FUTURES
Khi nói đến thị trường hợp đồng tương lai, điều trước tiên bạn cần tìm hiểu chính là sàn giao dịch CME GROUP - là sàn giao dịch lâu đời nhất trên thế giới. Ngoài ra, bạn càng biết nhiều về thị trường, bạn sẽ càng được trang bị tốt hơn. Dựa trên điều kiện thị trường hiện tại và các mục tiêu cụ thể của bạn, bạn sẽ quyết định sử dụng hợp đồng tương lai, quyền chọn trên hợp đồng tương lai, hay các công cụ định giá và quản lý rủi ro.
Trong bất kỳ trường hợp nào, CME Group cũng khôngkhông tham gia vào quá trình hình thành giá cả. CME Group không phải là người mua cũng không phải làngười bán hợp đồng tương lai, vì vậy nó không cómột vai trò hay quan tâm nào đến việc giá cao hay thấp tại bất kỳ thời gian cụ thể nào. Vai trò của sàn giao dịch chỉ đơn giản là cung cấp một thị trường trung tâm cho người mua và người bán. Đó là thị trường mà các nguồn cung và cầu từ khắp nơi trên thế giới gặp nhau để hình thành giá.
CME Group là kết hợp lịch sử của hai thị trường đột phá đối với hoạt động kinh doanh hợp đồngtương lai và quyền chọn, đó là Chicago Board of Trade và Chicago Mercantile Exchange.
Được thành lập từ năm 1848, Chicago Board of Trade (CBOT) là thị trường đầu tiên bán hợp đồng kỳ hạn.3.000 giạ ngô được giao dịch theo hợp đồng kỳ hạn vào năm 1851 đã châm ngòi cho sự phát triển của việchợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa vào năm 1865 bởi CBOT. CBOT vào năm đó cũng đã bắt đầu yêucầu người mua và người bán trong các thị trường ngũ cốc thực hiện bảo lãnh thực hiện hợp đồng hoặc trả các khoản "ký quỹ", một động thái mà cuối cùng dẫn đến sự khái niệm hóa và phát triển phòng thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai vào năm 1925.
Được thành lập từ năm 1848, Chicago Board of Trade (CBOT) là thị trường đầu tiên bán hợp đồng kỳ hạn.3.000 giạ ngô được giao dịch theo hợp đồng kỳ hạn vào năm 1851 đã châm ngòi cho sự phát triển của việchợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa vào năm 1865 bởi CBOT. CBOT vào năm đó cũng đã bắt đầu yêucầu người mua và người bán trong các thị trường ngũ cốc thực hiện bảo lãnh thực hiện hợp đồng hoặc trả các khoản "ký quỹ", một động thái mà cuối cùng dẫn đến sự khái niệm hóa và phát triển phòng thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai vào năm 1925.
Ban đầu, các sản phẩm của CBOT tập trung vào các loại ngũ cốc chính trong thời gian đó, bao gồm ngô, lúa mì và yến mạch, và cuối cùng tung ra hợp đồng tương lai đậu nành vào năm 1936, và bã và dầu đậu nành vào những năm 1950. Nhưng phạm vi sản phẩm của CBOT đã mở rộng vào năm 1969 khi họ đưa ra sản phẩm phi nông nghiệp đầu tiên: hợp đồng tương lai bạc. CBOT tiếp tục có bước đột phá trong lĩnh vực hợp đồng tương lai vào năm 1975, khi họ tung ra hợp đồng tương lai lãi suất đầu tiên, cung cấp một hợp đồng dựa trên Hiệp Hội Thế Chấp Chính phủ. Một thời gian sau, một sàn giao dịch khác được hình thành và phát triển thành một đối thủ đáng gờm cho CBOT - Chicago Mercantile Exchange. Nguyên gọi là Chicago Butter and Egg Board khi mở cửa vào năm 1898, và lấy tên Chicago Mercantile Exchange (CME) vào năm 1919.
Để đối chọi lại với đối thủ cạnh tranh có tầm cỡ, CME đã bắt đầu với các sản phẩm và dịch vụ tiên tiến. Vàocùng năm lấy tên chính thức, CME đã cho ra đời trung tâm thanh toán bù trừ CME nhằm bảo đảm tất cả các giao dịch được thực hiện trên sàn CME. Vào năm 1961, CME đưa ra các hợp đồng tương lai đầu tiên về mặt hàng thịt đông lạnh lưu trữ, bao gồm thịt heo đông lạnh.
Vào năm 1972, CME đã tung ra những hợp đồng tương lai tài chính đầu tiên, cung cấp các hợp đồng về bảy loại ngoại tệ. Trong những năm 1980, CME không chỉ đưa ra hợp đồng tương lai thanh toán tiền mặt đầu tiên với hợp đổng tương lai đô la Châu Âu, mà còn tung ra các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán thành công đầu tiên, chỉ số S & P 500 – chỉ số mà đang tiếp tục là điểm chuẩn cho các thị trường chứng khoán ngày nay.
Có hai cải tiến rất quan trọng cho ngành công nghiệp hợp đồng tương lai trong suốt những năm 1980 và 1990– đó là quyền chọn hàng hóa và giao dịch điện tử. Sự khái niệm hóa và khởi đầu giao dịch điện tử của CME đã diễn ra cùng với sự phát triển của nền tảng giao dịch điện tử Globex CME. Giao dịch điện tử đầu tiên trênCME Globex vào năm 1992 đã đánh dấu quá trình chuyển đổi vẫn đang diễn ra từ sàn giao dịch dựa trên giao dịch điện tử.
Sau đó, vào năm 2002, CME đã trở thành sàn giao dịch công khai đầu tiên, cổ phiếu của CME được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. CBOT cũng đã niêm yết vào năm 2005. Mặc dù cả hai côngty đều đã có ý tưởng hợp nhất trong những năm trước đó nhưng mãi đến năm 2007 mới là năm đánh dấucho một sáp nhập hoành tráng giữa hai cường quốc phái sinh. Hai công ty đã hợp nhất dưới tên CME Groupvào ngày 09 tháng 7.
Sau đó, vào năm 2002, CME đã trở thành sàn giao dịch công khai đầu tiên, cổ phiếu của CME được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. CBOT cũng đã niêm yết vào năm 2005. Mặc dù cả hai côngty đều đã có ý tưởng hợp nhất trong những năm trước đó nhưng mãi đến năm 2007 mới là năm đánh dấucho một sáp nhập hoành tráng giữa hai cường quốc phái sinh. Hai công ty đã hợp nhất dưới tên CME Groupvào ngày 09 tháng 7.
Hiện nay, CME Group là sàn giao dịch phái sinh đa dạng nhất và hàng đầu thế giới, cung cấp các hợp đồngtương lai và quyền chọn với một phạm vi rộng nhất các sản phẩm chuẩn mực có sẵn trên bất kỳ sàn giao dịch nào. Trong năm 2010, khối lượng giao dịch đạt hơn 3 tỷ hợp đồng, trị giá 9,9 nghìn tỷ USD, với 83%các giao dịch được thực hiện bằng điện tử. Với một lịch sử tập hợp các cải tiến đổi mới, bao gồm cả sự ra đời của hoạt động kinh doanh hợp đồng tương lai, CME Group chịu trách nhiệm cho các phát triển quantrọng mà đã xây dựng nên ngành công nghiệp hợp đồng tương lai ngày nay.
Hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai là một cam kết về việc thực hiện giao hoặc nhận hàng hóa có số lượng và chất lượng cụ thể tại một địa điểm và thời gian giao hàng cụ thể trong tương lai.
Tất cả các điều khoản của hợp đồng được tiêu chuẩn hóa ngoại trừ giá, điều khoản mà sẽ được hình thànhthông qua mức cung (giá bán) và cầu (giá mua). Quá trình hình thành giá diển ra thông qua hệ thống thương mại điện tử của sàn giao dịch hoặc thông qua phương thức đấu giá mở trên sàn giao dịch hàng hoá đượcquy định.
Tất cả các hợp đồng cuối cùng sẽ được giải quyết thông qua việc thanh lý một giao dịch bù trừ (muasau khi bán hoặc bán sau khi mua) hoặc bằng cách giao hàng hóa thực tế. Giao dịch bù trừ làphương pháp được sử dụng thường xuyên để giải quyết một hợp đồng tương lai. Tỷ lệ hợp đồng nông sản được giao dịch có hoạt động giao hàng là thấp hơn 2%.
Các chức năng của sàn giao dịch
Các chức năng kinh tế chính của một sàn giao dịch hợp đồng tương lai là quản lý rủi ro và hình thành giá cả. Một sàn giao dịch hoàn thành các chức năng này bằng cách cung cấp các phương tiện và nền tảng giao dịch nhằm mang người mua và người bán lại với nhau. Một sàn giao dịch cũng có thể thiết lập và thực thicác quy tắc để đảm bảo rằng các giao dịch được thực hiện trong một môi trường mở và cạnh tranh. Vì lý do này, tất cả giá bán và giá mua phải được thực hiện thông qua một hệ thống giao dịch nhập lệnh điện tử củasàn giao dịch, chẳng hạn như CME Globex, hoặc phòng giao dịch hàng hóa kỳ hạn được chỉ định bằng phương thức đấu giá mở.
Là một khách hàng, bạn có quyền lựa chọn sàn giao dịch mà bạn muốn thực hiện giao dịch. Bạn có thểthực hiện các giao dịch điện tử trực tiếp thông qua nhà môi giới của bạn hoặc với sự chấp thuận trước từnhà môi giới này. Đối với các giao dịch đấu giá mở, bạn phải gọi nhà môi giới của bạn để đặt các lệnh mua bán cho thành viên sàn giao dịch, người mà sẽ thực hiện các lệnh này. Về mặt kỹ thuật, tất cả các giao dịch này cuối cùng sẽ được thực hiện bởi một thành viên sàn giao dịch. Nếu bạn không phải là thành viênsàn giao dịch, bạn sẽ thực hiện thông qua một nhà môi giới hàng hóa, có thể là một thành viên sàn giao dịch, nếu không, bạn sẽ chuyển sang làm việc với một thành viên sàn giao dịch.
Một mức giá hợp đồng tương lai có thể được xem là một dự báo giá hay không? Trong một khía cạnh nào đó, điều đó là đúng bởi vì mức giá hợp đồng tương lai tại bất kỳ thời điểm nào cũng phản ánh kỳ vọng giácủa cả người mua và người bán đối với một khoảng thời gian giao hàng trong tương lai. Đây là cách mà các mức giá hợp đồng tương lai giúp thiết lập một sự cân bằng giữa sản xuất và tiêu thụ. Nhưng trong một khía cạnh khác thì điều đó không đúng bởi vì giá hợp đồng tương lai là một dự đoán giá thay đổi liên tục. Giá hợp đồng tương lai điều chỉnh để phản ánh thông tin bổ sung về cung và cầu nếu có.
Là một khách hàng, bạn có quyền lựa chọn sàn giao dịch mà bạn muốn thực hiện giao dịch. Bạn có thểthực hiện các giao dịch điện tử trực tiếp thông qua nhà môi giới của bạn hoặc với sự chấp thuận trước từnhà môi giới này. Đối với các giao dịch đấu giá mở, bạn phải gọi nhà môi giới của bạn để đặt các lệnh mua bán cho thành viên sàn giao dịch, người mà sẽ thực hiện các lệnh này. Về mặt kỹ thuật, tất cả các giao dịch này cuối cùng sẽ được thực hiện bởi một thành viên sàn giao dịch. Nếu bạn không phải là thành viênsàn giao dịch, bạn sẽ thực hiện thông qua một nhà môi giới hàng hóa, có thể là một thành viên sàn giao dịch, nếu không, bạn sẽ chuyển sang làm việc với một thành viên sàn giao dịch.
Một mức giá hợp đồng tương lai có thể được xem là một dự báo giá hay không? Trong một khía cạnh nào đó, điều đó là đúng bởi vì mức giá hợp đồng tương lai tại bất kỳ thời điểm nào cũng phản ánh kỳ vọng giácủa cả người mua và người bán đối với một khoảng thời gian giao hàng trong tương lai. Đây là cách mà các mức giá hợp đồng tương lai giúp thiết lập một sự cân bằng giữa sản xuất và tiêu thụ. Nhưng trong một khía cạnh khác thì điều đó không đúng bởi vì giá hợp đồng tương lai là một dự đoán giá thay đổi liên tục. Giá hợp đồng tương lai điều chỉnh để phản ánh thông tin bổ sung về cung và cầu nếu có.
Các thành phần tham gia thị trường
Các thành phần tham gia thị trường hợp đồng tương lai rơi vào hai loại hình chính: các nhà bảo hiểm rủi ro (hedger) và các nhà đầu cơ. Thị trường hợp đồng tương lai chủ yếu tồn tại dành cho mục đích bảo hiểm rủi ro, được định nghĩa là việc quản lý rủi ro về giá mà đã vốn có trong hoạt động mua hoặc bán hàng hóa.
Các thành phần tham gia thị trường hợp đồng tương lai rơi vào hai loại hình chính: các nhà bảo hiểm rủi ro (hedger) và các nhà đầu cơ. Thị trường hợp đồng tương lai chủ yếu tồn tại dành cho mục đích bảo hiểm rủi ro, được định nghĩa là việc quản lý rủi ro về giá mà đã vốn có trong hoạt động mua hoặc bán hàng hóa.
"Hedge” có nghĩa là sự bảo vệ. Các từ điển định nghĩa: “hedge” nghĩa là "cố gắng tránh hoặc làm giảm tổn thất bằng cách thực hiện các đầu tư đối trọng ..." Trong trường hợp kinh doanh hợp đồng tương lai, ngữ nghĩa chính xác của “hedge” là: một giao dịch đối trọng liên quan đến một vị thế trong thị trường hợp đồngtương lai mà trái ngược với vị thế trong thị trường giao dịch tiền mặt. Bởi vì giá thị trường giao dịch tiền mặtvà giá thị trường hợp đồng tương lai của một loại hàng hóa có xu hướng di chuyển lên và xuống cùng nhau, nên bất cứ khoản thua lỗ hay lợi nhuận nào trong thị trường giao dịch tiền mặt sẽ được bù trừ hoặc đối trọng trong thị trường hợp đồng tương lai.
Các Hedgers bao gồm:
Các Hedgers bao gồm:
• Nông dân, nhà chăn nuôi - những người cần sự bảo vệ để chống lại rủi ro giá giảm đối với cây trồnghoặc vật nuôi, hoặc chống lại giá cả đầu vào tăng cao, chẳng hạn như thức ăn chăn nuôi.
• Thương nhân, các vựa ngũ cốc - những người cần sự bảo vệ để chống lại rủi ro giá thấp hơn trong khoảng thời gian từ lúc họ mua hoặc lập hợp đồng mua ngũ cốc từ nông dân đến khi bán ngũ cốc.
• Nhà chế biến thực phẩm, các nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi - những người cần sự bảo vệ để chống lại rủi ro gia tăng chi phí nguyên liệu thô hoặc chống lại rủi ro giá trị hàng tồn kho suy giảm
• Các nhà xuất khẩu - những người cần sự bảo vệ để chống lại rủi ro giá cao hơn đối với mặt hàng ngũ cốc đã được ký hợp đồng giao hàng tương lai nhưng chưa mua.
• Các nhà nhập khẩu - những người muốn tận dụng lợi thế giá thấp hơn đối với mặt hàng ngũ cốc đã đượcký hợp đồng giao hàng tương lai nhưng chưa nhận.
Do số lượng cá nhân và công ty tìm kiếm sự bảo vệ nhằm chống lại rủi ro giá giảm tại bất kỳ thời gian nhất định nào hiếm khi bằng với số lượng cá nhân và công ty tìm kiếm sự bảo vệ nhằm chống lại rủi ro giá cả tăng cao, nên cần thiết phải có các thành phần tham gia thị trường khác. Những thành phần tham gia này được biết đến như là các nhà đầu cơ.
Các nhà đầu cơ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động bảo hiểm rủi ro bằng cách cung cấp tính thanh khoảnthị trường - khả năng thâm nhập và thoát khỏi thị trường một cách nhanh chóng, dễ dàng và hiệu quả. Họ bị thu hút bởi cơ hội lợi nhuận nếu họ chứng minh được là mình đúng trong việc dự đoán hướng đi và thời gian thay đổi giá.
Các nhà đầu cơ này có thể là một phần trong quần chúng nói chung, hoặc họ có thể là các thương nhânchuyên nghiệp bao gồm các thành viên của một sàn giao dịch mà thực hiện các giao dịch trên nền tảng giao dịch điện tử hoặc trên sàn giao dịch. Một số thành viên sàn giao dịch được ghi nhận là luôn sẵn sàng mua vàbán, dù đó là thay đổi giá nhỏ nhất. Bởi vì điều này, một người bán hoặc một người mua có thể thâm nhậpvà thoát khỏi một vị thế thị trường với một mức giá tốt.
Các nhà đầu cơ này có thể là một phần trong quần chúng nói chung, hoặc họ có thể là các thương nhânchuyên nghiệp bao gồm các thành viên của một sàn giao dịch mà thực hiện các giao dịch trên nền tảng giao dịch điện tử hoặc trên sàn giao dịch. Một số thành viên sàn giao dịch được ghi nhận là luôn sẵn sàng mua vàbán, dù đó là thay đổi giá nhỏ nhất. Bởi vì điều này, một người bán hoặc một người mua có thể thâm nhậpvà thoát khỏi một vị thế thị trường với một mức giá tốt.
Tính toàn vẹn tài chính của thị trường
Bảo lãnh thực hiện hợp đồng, hoặc ký quỹ, trong ngành công nghiệp hợp đồng tương lai là số tiền mà bạn,là một người mua hoặc người bán hợp đồng tương lai, phải ứng cho nhà môi giới của bạn và nhà môi giới này sau đó phải chuyển cho trung tâm thanh toán bù trừ hàng hoá. Nếu bạn giao dịch các sản phẩm củaCME Group thì các giao dịch này sẽ được thanh toán thông qua trung tâm thanh toán bù trừ CME. Những khoản tiền này được sử dụng để đảm bảo việc thực hiện hợp đồng, giống như bảo lãnh thực hiện hợp đồng. Điều này khác với ngành công nghiệp chứng khoán, nơi mà ký quỹ chỉ đơn giản là phần tiền đặt cọc để mua cổ phiếu và trái phiếu. Kết quả của quá trình ký quỹ là người mua và người bán các sản phẩm của CME Group không phải lo lắng về việc thực hiện hợp đồng.
Bảo lãnh thực hiện hợp đồng, hoặc ký quỹ, trong ngành công nghiệp hợp đồng tương lai là số tiền mà bạn,là một người mua hoặc người bán hợp đồng tương lai, phải ứng cho nhà môi giới của bạn và nhà môi giới này sau đó phải chuyển cho trung tâm thanh toán bù trừ hàng hoá. Nếu bạn giao dịch các sản phẩm củaCME Group thì các giao dịch này sẽ được thanh toán thông qua trung tâm thanh toán bù trừ CME. Những khoản tiền này được sử dụng để đảm bảo việc thực hiện hợp đồng, giống như bảo lãnh thực hiện hợp đồng. Điều này khác với ngành công nghiệp chứng khoán, nơi mà ký quỹ chỉ đơn giản là phần tiền đặt cọc để mua cổ phiếu và trái phiếu. Kết quả của quá trình ký quỹ là người mua và người bán các sản phẩm của CME Group không phải lo lắng về việc thực hiện hợp đồng.
Khoản tiền bảo lãnh thực hiện hợp đồng / khoản ký quỹ mà một khách hàng phải duy trì với công ty môi giớisẽ được thiết lập bởi công ty này, tùy theo mức tối thiểu nhất định mà sàn giao dịch đưa ra. Nếu có sựthay đổi giá trong hợp đồng tương lai dẫn đến thua lỗ trên vị thế hợp đồng tương lai mở từ một ngày đến ngày kế tiếp, các khoản tiền sẽ được rút ra từ tài khoản ký quỹ của khách hàng để đền bù thiệt hại. Nếu một khách hàng phải gửi thêm tiền vào tài khoản ký quỹ để thực hiện các yêu cầu bảo lãnh thực hiện hợp đồng / ký quỹ, đó gọi là lệnh ký quỹ.
Mặt khác, nếu thay đổi giá mang đến lợi nhuận cho một vị thế trên hợp đồng tương lai, số tiền lợi nhuận sẽđược ghi có vào tài khoản ký quỹ của khách hàng. Khách hàng có thể rút tiền từ tài khoản của họ tại bất kỳ thời điểm nào, với điều kiện là việc rút tiền không làm giảm số dư tài khoản xuống dưới mức tối thiểu cầnthiết. Khi một vị thế trên hợp đồng tương lai kết thúc do một giao dịch bù trừ, khách hàng có thê rút ra bất kỳ khoản tiền nào trong tài khoản ký quỹ mà không được yêu cầu cho mục đích bù lỗ hoặc mục đích bảo lãnh thực hiện hợp đồng cho vị thế mở khác.
Mặt khác, nếu thay đổi giá mang đến lợi nhuận cho một vị thế trên hợp đồng tương lai, số tiền lợi nhuận sẽđược ghi có vào tài khoản ký quỹ của khách hàng. Khách hàng có thể rút tiền từ tài khoản của họ tại bất kỳ thời điểm nào, với điều kiện là việc rút tiền không làm giảm số dư tài khoản xuống dưới mức tối thiểu cầnthiết. Khi một vị thế trên hợp đồng tương lai kết thúc do một giao dịch bù trừ, khách hàng có thê rút ra bất kỳ khoản tiền nào trong tài khoản ký quỹ mà không được yêu cầu cho mục đích bù lỗ hoặc mục đích bảo lãnh thực hiện hợp đồng cho vị thế mở khác.
Mọi giao dịch được thực hiện bởi hoặc thông qua một thành viên sàn giao dịch, và cũng được thanh toánbởi hoặc thông qua một công ty thanh toán bù trừ thành viên.
Trong hoạt động thanh toán bù trừ, mối quan hệ giữa người mua và người bán ban đầu sẽ được thanh lý. Phòng thanh toán bù trừ CME Clearing đảm nhận vai trò là vị thế đối lập của từng vị thế mở và do đó, đảmbảo tính toàn vẹn tài chính cho tất cả hợp đồng tương lai và quyền chọn được giao dịch tại CME Group.
Sự đảm bảo này được thực hiện thông qua cơ chế quyết toán tiền mặt hàng ngày. Vào mỗi ngày, CMEClearing sẽ xác định lợi nhuận hay thua lỗ tại mỗi giao dịch, sau đó tính toán tổng lợi nhuận hay thua lỗ trên tất cả các giao dịch được thanh toán bởi từng công ty thanh toán bù trừ thành viên.
Nếu một công ty đã phát sinh lỗ ròng trong ngày, tài khoản của họ sẽ được ghi nợ và công ty có thể được yêu cầu thực hiện ký quỹ bổ sung với phòng thanh toán bù trừ hàng hoá. Ngược lại, nếu công ty có lãi ròngtrong ngày, công ty sẽ nhận được ghi có vào tài khoản. Công ty này sau đó sẽ ghi có hoặc ghi nợ vào từngtài khoản khách hàng cá nhân. Không có khách hàng nào thanh toán bù trừ giao dịch thông qua CMEClearing đã từng chịu thua lỗ do lỗi của một công ty thanh toán bù trừ thành viên.
Nếu một công ty đã phát sinh lỗ ròng trong ngày, tài khoản của họ sẽ được ghi nợ và công ty có thể được yêu cầu thực hiện ký quỹ bổ sung với phòng thanh toán bù trừ hàng hoá. Ngược lại, nếu công ty có lãi ròngtrong ngày, công ty sẽ nhận được ghi có vào tài khoản. Công ty này sau đó sẽ ghi có hoặc ghi nợ vào từngtài khoản khách hàng cá nhân. Không có khách hàng nào thanh toán bù trừ giao dịch thông qua CMEClearing đã từng chịu thua lỗ do lỗi của một công ty thanh toán bù trừ thành viên.
Nguồn sưu tầm
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét